Все статьиВсе новостиВсе мнения
Деньги
Общество
Красивая странаРейтинги фокуса

Летом в Украине начнётся передел капитала

Летом в Украине начнётся передел капитала
Летом 2009 года на продажу за бесценок выставят украинские банки, строительные компании и металлургические заводы. Возможные покупатели – Ринат Ахметов, Сбербанк России и западные инвестфонды
000

 
«Экономический кризис – это время, когда большая рыба съедает маленькую», – писал французский экономист Эрнест Мандель в середине ХХ столетия. Спустя полвека можно наглядно убедиться в его правоте: в Украине начинается новый виток концентрации капитала. 

По дешёвке
Кризис создал крайне противоречивую ситуацию. С одной стороны, иностранные капиталы бегут из Украины. «Привлекательность страны для инвесторов упала. Украина была и остаётся страной с повышенным риском», – отмечает национальный менеджер GRAWE Group в Украине Роман Дэнис. 

С другой стороны, стоимость активов сейчас до неприличия низка: акции отечественных компаний обесценились в 3–10 раз. «Сейчас, когда для многих компаний как никогда остро стоит проблема возврата долгов, сильные игроки со свободными средствами уже рассматривают возможности покупки конкурентов», – отмечает руководитель департамента компании Concorde Capital Виталий Струков. 

Наибольшее количество сделок эксперты прогнозируют в банковском секторе, недвижимости и строительстве, ритейле и сельском хозяйстве и металлургии. И хотя проблемы у бизнеса есть уже сейчас, пик сделок по слиянию и поглощению, скорее всего, придётся на середину и вторую половину 2009 года. «Никому не хочется продавать фирму за бесценок из-за долгов, – объяснил Фокусу член правления крупного банка. – Но к весне-лету будущего года запас прочности многих компаний и банков будет окончательно исчерпан». 

«У Рината Ахметова есть средства – на покупку ММК имени Ильича точно хватит. СКМ также может купить активы ИСД»


Длинным рублём
«Наиболее интенсивно процессы слияний и поглощения будут проходить в банковском секторе», – считает главный аналитик компании «Галт энд Таггарт Секьюритиз» Богдан Кочубей. По его мнению, правительство станет помогать только самым крупным банкам, остальным придётся продаваться на самых невыгодных условиях. 

В беседах не под диктофон банкиры признают, что многие украинские банки уже банкроты. «Но чтобы не подогревать панические настроения вкладчиков, Нацбанк сглаживает реальную ситуацию», – отмечает аналитик компании «Тройка Диалог» Евгений Гребенюк. По его словам, испытывают сложности те финансовые учреждения, которые выдали много кредитов в ненадёжные проекты в недвижимости. Проблемы также у небольших банков, тесно сотрудничавших с металлургическими компаниями. 

«До весны станет понятно, кто выживет, а кто – нет», – сказал банкир, попросивший не называть его фамилию. Он считает, что волна банкротств не затронет государственные и дочерние иностранные банки. «Их владельцы, крупные международные финансовые группы, не бросят их без поддержки, поскольку это будет ударом по репутации групп», – отмечает банкир. 

Основные кандидаты на продажу за бесценок – мелкие банки. «НБУ на них фактически махнул рукой, а сами они не выживут», – заявил Фокусу аналитик крупной инвесткомпании. Покупателями могут выступить российские госбанки – Внешторгбанк (ВТБ) и Сбербанк, которые не скрывают желания расширять присутствие в Украине. Тем более что, когда начался кризис, эти банки получили доступ к огромным ресурсам правительства и Центробанка РФ. 

Потенциальными инвесторами могут выступать и западные фонды частных инвестиций. «Несмотря на кризис, они сидят на деньгах и должны их вкладывать», – считает Богдан Кочубей. Времена, когда украинские банки приобретались иностранными финансовыми группами по цене в 3–4 капитала, остались позади. «В последнее мгновение благоприятной конъюнктурой воспользовался мэр Киева Леонид Черновецкий, который в феврале 2008 года продал свой Правэкс-Банк итальянской группе Intesa Sanpaolo за $750 миллионов», – отмечает Евгений Гребенюк. 

Теперь, по оценкам аналитиков, цены на банки упали в десятки раз, и ориентиром будет коэффициент 0,2–0,3 капитала. Исходя из этой цифры, тот же Правэкс-Банк оценили бы в 25  млн. евро. 

Глухо, как в банке. В 2009 году прекратить существование могут от 30% до половины украинских банков. В основном речь идёт о мелких учреждениях
Глухо, как в банке.  В 2009 году прекратить существование могут от 30%  до  половины украинских банков.  В основном речь идёт о мелких  учреждениях

 

Металлолом
Среди металлургических предприятий первые кандидаты на поглощение – компании без собственной сырьевой базы и те, кто мало вкладывал в модернизацию и переоборудование. «Комбинаты СКМ, ИСД и «АрселорМиттал Кривой Рог» обновляли производственные мощности. А вот ММК им. Ильича и «Запорожсталь» этим не занимались, поэтому могут и не пережить зимы-весны 2009 года», – полагает Евгений Гребенюк. 

Аналитик компании Millennium Capital Виталий Хандельды добавляет к списку кандидатов на продажу и активы Индустриального союза Донбасса. «Главная проблема всех трёх компаний – недостаток собственного сырья. ММК им. Ильича ошибочно сконцентрировался на социальных проектах и непрофильных активах, вкладывал большие деньги в приобретение сети аптек, страховых компаний, магазинов и сельхозпредприятий. Если бы эти средства направляли на модернизацию, сейчас комбинату было бы легче», – говорит г-н Гребенюк. 

Наиболее вероятным покупателем эксперты называют компанию СКМ Рината Ахметова. «У них есть средства, на покупку ММК им. Ильича точно хватит, – уверен Виталий Хандельды. – СКМ также может выступить покупателем активов ИСД, поскольку между этими двумя структурами никогда не прекращались переговоры о перекупке активов». Кроме того, эксперт не исключает и национализации ММК им. Ильича. 

А вот российские меткомпании, скорее всего, поостерегутся приобретать металлургические активы в Украине. «На заводе им. Петровского в Днепропетровске, который Evraz Group купила у группы «Приват», у нового собственника масса проблем: снижается производство, профсоюз требует увеличить зарплаты, замораживаются инвестиционные программы», – приводит пример аналитик Millennium Capital. По его мнению, это свидетельствует о низком приоритете украинских активов для российских собственников. Вряд ли решится на новые приобретения и «АрселорМиттал», на криворожском комбинате которой работают только две доменные печи из пяти. 

Части дела
Активно ищут инвесторов и ритейлеры. После совладельца Unitrade Group Владимира Колодюка поиском денег занялся Роман Лунин из сети «Велика Кишеня». Миноритарный пакет акций сети её нынешние владельцы хотят продать за $200–250 млн. Такую цену эксперты считают малореальной, но всё же полагают, что у «Великой кишени» больше шансов найти покупателя, чем у магазинов бытовой техники и электроники. 

«Продуктовые розничные сети точно будут интересны для инвесторов, а вот торгующие товарами длительного пользования и бытовой техникой в период кризиса столкнутся с падением продаж и оборота», – говорит директор КУА «ТЕКТ» Юрий Бойко. Поэтому «Великой кишеней» продажи не ограничатся. «Специфика розницы в том, что у неё много долгов, – объясняет Юрий Бойко. – Получить кредиты сейчас почти невозможно, поэтому в будущем году состоится несколько сделок по продаже розничных сетей». 

В секторе недвижимости и строительства – своя специфика. «Компании, вероятнее всего, будут продавать по частям – каждый проект в отдельности, – прогнозирует Евгений Гребенюк. – Покупать девелоперскую компанию целиком не имеет смысла: ни у кого нет идеально сформированного портфеля проектов, ни одна компания не имеет доступа к наилучшему банку участков». 

Например, по такой схеме может продаваться «ХХI Век» Льва Парцхаладзе. «Скорее всего, будет продаваться направление бизнеса, связанное с логистикой. Вероятно, продадут что-либо из уже законченных объектов», – полагает г-н Гребенюк. Привлекательным для покупателей может оказаться и торговая сеть «Квадрат» в регионах Украины. 

Одной из немногих девелоперских компаний, которые могут быть интересны потенциальному покупателю целиком, эксперты называют «ТММ» Николая Толмачёва, которой агентство Fitch присвоило наихудший среди украинских эмитентов долгосрочный рейтинг CC с прогнозом «негативный». «У них есть конструкторское и архитектурное бюро, строительный департамент, хорошо организованная отлаженная структура управления», – рассказывает аналитик Foyil Securities Станислав Картавых. 

Несмотря на плачевное состояние отрасли, покупатели на незавершённые объекты коммерческой недвижимости найдутся. Ими могут быть крупные западные девелоперские компании, которые не работали в Украине из-за высокого уровня коррупции при выделении земельных участков. «Это хороший шанс для западных девелоперов с именем, – говорит Евгений Гребенюк, – предложение участков на вторичном рынке существенно увеличилось, цены снизились». 

Правда, украинские застройщики, не накопившие больших долгов, но имеющие права на земельные участки, могут попытаться самостоятельно пережить кризис. «Сектор недвижимости – это не банковский бизнес, который жёстко регулируется государством. Поэтому компании могут легко переждать неблагоприятное время: можно уволить почти всех сотрудников, оставить веб-сайт и секретаршу, а через год-два начать всё снова», – описывает возможную модель поведения аналитик столичной инвесткомпании. 

Обедневшие
Именно такую стратегию – переждать кризис, скорее всего, изберут крупнейшие украинские предприниматели. «Они имеют не только деньги, но и влияние», – отмечает директор Международного института приватизации Александр Рябченко. По его мнению, крупным бизнес-группам в Украине не выжить без политической поддержки. «А поскольку структура политической власти в стране давно не менялась, отобрать что-либо при нынешнем раскладе невозможно», – рассуждает г-н Рябченко. 

Правда, даже сохранив все свои активы, крупнейшие бизнесмены существенно потеряют в деньгах. По предварительным оценкам аналитиков, к весне состояния первой десятки рейтинга  Фокуса «Самые богатые украинцы» уменьшатся в 3–4 раза.


Кандидаты на продажу в 2009 году

 

ММК им. Ильича
Контролирует:
Владимир Бойко
Возможные покупатели: Ринат Ахметов, государство 

ИСД*
Контролируют: Сергей Тарута, Виталий Гайдук
Возможный покупатель: Ринат Ахметов 

XXI век*
Контролирует: Лев Парцхаладзе
Возможные покупатели: западные
девелоперы

 

ТММ
Контролирует: Николай Толмачёв
Возможные покупатели: западные
девелоперы 

Днепроазот
Контролирует: Игорь Коломойский
Возможные покупатели: «Газпром», ЛУКОЙЛ, «ЕвроХим»

0
Делятся
Google+
Подписка на фокус

ФОКУС, 2008 – 2017.
Все права на материалы, опубликованные на данном ресурсе, принадлежат ООО "ФОКУС МЕДИА". Какое-либо использование материалов без письменного разрешения ООО "ФОКУС МЕДИА" - запрещено. При использовании материалов с данного ресурса гиперссылка www.focus.ua обязательна.

Данный ресурс — для пользователей возрастом от 18 лет и старше.

Перепечатка, копирование или воспроизведение информации, содержащей ссылку на агентство ИнА "Українські Новини", в каком-либо виде строго запрещены.

Все материалы, которые размещены на этом сайте со ссылкой на агентство "Интерфакс-Украина", не подлежат дальнейшему воспроизведению и/или распространению в любой форме, кроме как с письменного разрешения агентства.

Материалы с плашками "Р", "Новости партнеров", "Новости компаний", "Новости партий", "Инновации", "Позиция", "Спецпроект при поддержке" публикуются на коммерческой основе.