Fitch прогнозирует второй виток кризиса

При этом кризис, скорее всего, отразится на отрасли строительных материалов, сталелитейной и химической отраслях, технологическом секторе, автомобильной промышленности и медийном секторе, финансируемом за счет рекламы, отмечается в отчете агентства "Прогнозы по корпоративным эмитентам в регионе Европа, Ближний Восток и Африка. Второй виток рецессии. Наиболее и наименее подверженные эмитенты".

"Второй виток рецессии не является центральным макроэкономическим сценарием Fitch, но возможность такого развития событий увеличивается, если пакеты жестких мер, принятые правительствами, и воздействие на благосостояние в связи со снижением цены активов окажут более сильное влияние на экономический рост, чем ожидалось", – считают аналитики агентства.

Глава международного аналитического подразделения по корпоративным эмитентам в регионе Европа, Ближний Восток и Африка Алекс Гриффитс отмечает, что "в результате исключительных мер, принятых многими компаниями из цикличных отраслей в ходе глобального экономического спада для сглаживания негативного воздействия на выручку и баланс, многие из таких компаний имели умеренно более высокие показатели, чем Fitch ожидало по своим консервативным прогнозам на 2009 год".

В то же время, он считает, что эти же компании продемонстрируют наиболее резкое восстановление в 2010 и 2011 годах после слабых результатов за 2009 года, и признаки такого восстановления уже появились.

"Если же произойдет второй виток рецессии, особенно в случае негативного воздействия на глобальный, а не только европейский, рост, рассматриваемые секторы могут продемонстрировать более низкие, чем ожидает агентство, показатели, что может вызвать негативные рейтинговые действия", – добавил Гриффитс.

Агентство, как правило, указывает на эти сохраняющиеся риски на уровне конкретных эмитентов, используя "негативный" прогноз и/или статус Rating Watch "негативный", и вышеупомянутые секторы имеют несоразмерное количество рейтингов с "негативным" прогнозом и/или статусом Rating Watch "негативный" в сравнении с другими секторами.

Fitch считает сектор строительных материалов потенциально наиболее проблемным среди всех корпоративных секторов при сценарии повторного витка рецессии, о чем свидетельствует то, что две трети прогнозов/статусов Rating Watch по рейтингам компаний сектора являются "негативными".

В этом секторе за последние шесть месяцев Fitch наиболее серьезным образом пересмотрело в сторону понижения свои прогнозы на 2010 и 2011 гг., и совокупная EBITDA в 2010 году ожидается на 6% ниже более ранних прогнозов агентства.

Аналитики полагают, что деятельность в области слияний и поглощений, которая была на удивление низкой в последние месяцы, может представлять столь же существенный риск для рейтингов, как и умеренный повторный виток рецессии.

Сочетание низких оценок стоимости, ограниченной конкуренции со стороны фондов прямых инвестиций, укрепления балансов и слабых перспектив роста на традиционных рынках, вероятно, будут стимулировать активность в этой области.

В то же время ослабление евро в первом полугодии 2010 года может в некоторых случаях затруднить осуществление сделок слияний и поглощений в мире, отмечается в отчете.