Украина сохраняет шансы избежать жесткого дефолта, - инвестбанкиры

Альтернативой является мягкая реструктуризация

Нависшего над Украиной риска полной неплатежеспособности по суверенным обязательствам все еще можно избежать путем рассрочки платежей, считают эксперты ведущих инвестиционных банков, сообщает "Интерфакс-Украина".

Аналитики Deutsche Bank в обзоре, посвященному ситуации в Украине, обращают внимание, что общий внешний долг страны все еще сравнительно низкий. Основная сложность при его обслуживании состоит в том, что большинство платежей сконцентрировано на "коротком конце суверенной кривой".

"Это дает некую надежду на мягкую реструктуризацию еврооблигаций, когда обязательства просто будут пролонгированы предположительно на три года", - считают они.

Тем не менее, эксперты не исключают и другие сценарии реструктуризации – болезненный, предусматривающий списание около 50% купонного дохода и основной суммы долга, и комбинированный, который будет включать как отсрочку погашения, так и некоторое списание суммы долга.

Схожих оценок придерживается аналитик банка Merill Lynch Вадим Храмов, полагающий, что Украина, скорее, испытывает недостаток ликвидности и не имеет проблем с устойчивостью долга. "Если Украина решит рефинансировать свои внешние обязательства, вполне можно ожидать пролонгации еврооблигаций с незначительными списаниями основной суммы долга и купонов, или без них", - сказал он.

Вместе с тем Храмов отметил, что ситуацию усугубляет наличие других высоких рисков. "Наши оценки показывают, что снижение курса гривны еще на 50% или более сильная рецессия в экономике сделают долг Украины неустойчивым, повышая, таким образом, риск суверенного дефолта по списанию как купонов, так и основной суммы", - сказал он.

По оценкам эксперта, в любом случае реструктуризация обязательств Украины остается основным сценарием Украины. Но он прогнозирует ее в конце 2015-го - начале 2016 гг.

Наиболее пессимистичны в своих оценках эксперты инвестбанка Goldman Sachs. В своем обзоре они отмечают, что неплатежеспособность Украины одновременно обусловлена и дефицитом ликвидности, и сложностями с обслуживанием займов, и ростом общего долга. Соответственно, если Украина решится на реструктуризацию, она должна предполагать разрешение всех указанных проблем. То есть, может понадобиться как отсрочка погашения займов, так и снижение ставки купона и списание части основной суммы долга.

Ранее агентство Moody's предупредило о возможном дефолте по евробондам Украины.