Доллар подорожает. Как решение НБУ перейти к гибкому курсу повлияет на цену валют

Правление Нацбанка приняло решение ввести режим управляемой гибкости курса с 3 октября этого года. То есть регулятор больше не будет удерживать официальный курс на уровне 36,56 грн/долл., как это было с июля 2022-го. "Учитывая устойчивый прогресс в снижении инфляции, накопление значительного уровня международных резервов, увеличение привлекательности гривневых депозитов и ОВГЗ Национальный банк переходит к режиму управляемой гибкости обменного курса", — говорится в сообщении НБУ.

В регуляторе отметили, что сохранят контроль над ситуацией на валютном рынке, в частности, будут ограничивать колебания курса, "не допуская как значительного ослабления гривны, так и существенного укрепления".

Таким образом, с сегодняшнего дня официальный курс будет определяться операциями на межбанковском валютном рынке. "Вместе с тем курс на наличном валютном рынке, где могут покупать и продавать валюту граждане, будет устанавливаться по тем же правилам, что и раньше. Он работает в таком режиме уже почти полтора года, в течение которых гривна как ослаблялась, так и существенно укреплялась", — подчеркнули в Нацбанке.

То есть курс валюты на наличном рынке, как и раньше, будет определяться спросом и предложением на валюту. Фокус решил выяснить, на что повлияет решение НБУ и какого курса доллара в Украине ждать в перспективе.

Помощь от США под вопросом: актуален ли отказ от директивного официального курса

Фиксация официального курса в первые месяцы широкомасштабного вторжения успокоила ситуацию на валютном рынке на фоне ожидания девальвации, констатирует президент инвестиционной компании "Универ" Тарас Козак. "Проходит время и негативы этого решения начинают все больше влиять на экономику. Множественность курсов — есть курс официальный, межбанковский, карточный, наличный — имеет негативное влияние на экономические процессы", — сказал он Фокусу.

По мнению директора аналитического департамента инвестиционной компании Eavex Capital Дмитрия Чурина, НБУ выбрал удачное время для перехода "к более плавающему курсу национальной валюты".

"Во-первых, регулятор заранее готовил финансовый рынок к этому шагу, постепенно снимая часть административных ограничений на валютном рынке. Во-вторых, НБУ провел дополнительную работу по надзору за сферой наличного обращения валюты для уменьшения рисков чисто спекулятивных операций от заметных игроков данного рынка", — отметил он.

Решение регулятора отказаться от удерживания официального курса в целом правильное, соглашается Тарас Козак, однако переходить к гибкому курсу еще рано.

"Украинский экспорт стагнирует. Зерновая сделка перестала действовать и экспорт по Черному морю — в достаточно небольших объемах, экспортная выручка значительно меньше, чем потребности страны в валюте для покупки импортных товаров", — пояснил он.

Кроме того, решение НБУ во времени наложилось на временную остановку принятия бюджета в США и соответственно остановку финансовой помощи Украине, продолжает президент ИК "Универ". В целом большее значение будет имеет то, как будет выглядеть это решение на практике — сколько в нем будет "управляемости", а сколько "гибкости" .

"Если больше будет управляемости в курсовой политике Нацбанка, то такое решение можно считать актуальным когда-угодно, — говорит Козак. — Тогда колебания будут составлять не более 1 копейки в неделю или несколько копеек в месяц".

По мнению эксперта рынка инвестиций Ивана Угляницы, не исключено, что НБУ со временем откажется от гибкого курсообразования, учитывая негативное влияние.

"С точки зрения изменения давления на резервы, покупку валюты в НБУ, уменьшения дисбалансов, это решение никак не повлияет положительно. Наоборот, как только рынок увидит, поймет, что остается все то же самое, только теперь будет меняться и официальный курс, то в этом направлении движение еще больше усилится и давление. Придется менять потом официальный курс одним скачком, и, возможно, еще не один раз", — прокомментировал он Фокусу.

Как отреагировал рынок и каким будет наличный курс

Первые торги на валютном рынке Украины по новым правилам проходят по котировкам ниже официального курса, установленного НБУ (36,55-36,60 грн/$), констатирует директор департамента казначейских операций Юнекс Банка Анна Золотько.

"Первые практические изменения введения режима управляемой гибкости украинцы увидели уже сегодня. Банки были вынуждены отказаться от фиксации курса при покупке валюты с размещением на депозитном вкладе или онлайн в приложениях. Отныне эти котировки будут колебаться синхронно с валютным рынком Украины", — сказала она.

Наличный валютный рынок уже отреагировал на решение НБУ — в середине дня стоимость доллара выросла до уровня 38,4-38,5 грн/доллар, добавила банкир. В то же время курс доллара на "черном рынке" по состоянию на 12:45 составлял 37,97 — 38,39 грн/долл., тогда как 2 октября доллар на нем стоил 38,07 — 38,11 грн.

"Пока речь идет все же чисто о психологическом влиянии: многие украинцы реагируют на изменения, сопровождающиеся термином "гибкость", — говорит Анна Золотько и добавляет: в ближайшее время повышенная волатильность на наличном рынке будет сохраняться.

По мнению президента ИК "Универ" Тараса Козака, существенных изменений на наличном рынке в связи с решением НБУ мы не увидим.

"С большой вероятностью он будет в том же диапазоне крутиться 37 — 38 грн за доллар", — убежден Козак.

Впрочем, отбрасывать и более пессимистический сценарий не стоит. В долгосрочной перспективе не исключены "более или менее длительные периоды умеренной девальвации", отметили в Юнекс Банке.

"Но, учитывая тот факт, что стратегически регулятор намерен удерживать высокий спрос на гривневые активы, то есть, фактически, срочные депозиты в гривне, — очень значительных колебаний, которыми эксперты пугали украинцев в течение последних месяцев, ждать не стоит", — уверена Золотько.

Ведь значительная курсовая турбулентность, продолжает банкир, может очень быстро усилить девальвационные ожидания в обществе. Поэтому часть украинцев вместо открытия депозита в гривне может направить свои сбережения на покупку иностранной валюты или товаров, провоцируя инфляцию.

"По оценкам Eavex Captal, в ближайшие месяцы высока вероятность, что курс доллара дойдет до отметки 39,5 грн/долл. А на горизонте одного года курсовой ориентир находится на уровне 41 грн/долл, о чем были определенные намеки от Министерства финансов, потому что бюджет на 2024 год построен на прогнозе среднего курса 41,4 грн/долл", — резюмировал директор аналитического департамента компании Дмитрий Чурин.