Долар подорожчає. Як рішення НБУ перейти до гнучкого курсу вплине на ціну валют

Правління Нацбанку ухвалило рішення впровадити режим керованої гнучкості курсу з 3 жовтня цього року. Тобто регулятор більше не утримуватиме офіційний курс на рівні 36,56 грн/дол., як це було з липня 2022-го. "З огляду на стійкий прогрес у зниженні інфляції, накопичення значного рівня міжнародних резервів, збільшення привабливості гривневих депозитів та ОВДП Національний банк переходить до режиму керованої гнучкості обмінного курсу", — сказано у повідомленні НБУ.

У регуляторі наголосили, що збережуть контроль над ситуацією на валютному ринку, зокрема, обмежуватимуть коливання курсу, "не допускаючи як значного послаблення гривні, так і суттєвого зміцнення".

Тож від сьогодні офіційний курс визначатиметься операціями на міжбанківському валютному ринку. "Водночас курс на готівковому валютному ринку, де мають змогу купувати та продавати валюту громадяни, встановлюватиметься за тими ж правилами, що і раніше. Він працює в такому режимі вже майже півтора року, упродовж яких гривня як послаблювалася, так і суттєво зміцнювалася", — наголосили в Нацбанку.

Тобто курс валюти на готівковому ринку, як і раніше, визначатиметься попитом та пропозицією на валюту. Фокус вирішив з’ясувати, на що вплине рішення НБУ та якого курсу долара в Україні чекати у перспективі.

Допомога від США під питанням: чи на часі відмова від директивного офіційного курсу

Фіксація офіційного курсу у перші місяці широкомасштабного вторгнення заспокоїла ситуацію на валютному ринку на тлі очікування девальвації, констатує президент інвестиційної компанії "Універ" Тарас Козак. "Проходить час і негативи цього рішення починають усе більше впливати на економіку. Множинність курсів — є курс офіційний, міжбанківський, картковий, готівковий — має негативний вплив на економічні процеси", — сказав він Фокусу.

На думку директора аналітичного департаменту інвестиційної компанії Eavex Capital Дмитра Чуріна, НБУ вибрав вдалий час для переходу "до більш плаваючого курсу національної валюти".

"По-перше, регулятор заздалегідь готував фінансовий ринок до цього кроку, поступово знімаючи частину адміністративних обмежень на валютному ринку. По-друге, НБУ провів додаткову роботу з нагляду за сферою готівкового обігу валюти для зменшення ризиків суто спекулятивних операцій від помітних гравців даного ринку", — зауважив він.

Рішення регулятора відмовитися від утримування офіційного курсу в цілому правильне, погоджується Тарас Козак, однак переходити до гнучкого курсу ще рано.

"Український експорт стагнує. Зернова угода перестала діяти й експорт Чорним морем — в досить невеликих обсягах, експортна виручка значно менша, ніж потреби країни в валюті для купівлі імпортних товарів", — пояснив він.

Крім того, рішення НБУ в часі наклалося на тимчасову зупинку ухвалення бюджету в США й відповідно зупинку фінансової допомоги Україні, продовжує президент ІК "Універ". Загалом більше значення має те, як виглядатиме це рішення на практиці — скільки в ньому буде "керованості", а скільки "гнучкості".

"Якщо більше буде керованості в курсовій політиці Нацбанку, то таке рішення можна вважати таким, що на часі коли-завгодно, — каже Козак. — Тоді коливання становитимуть не більше 1 копійки на тиждень чи кілька копійок у місяць".

На думку експерта ринку інвестицій Івана Угляниці, не виключено, що НБУ з часом відмовиться від гнучкого курсоутворення, зважаючи на негативний вплив.

"З точки зору зміни тиску на резерви, купівлю валюти в НБУ, зменшення дисбалансів, це рішення ніяк не вплине позитивно. Навпаки, як тільки ринок побачить, зрозуміє, що залишається все те ж саме, тільки тепер буде змінюватися й офіційний курс, то в цьому напрямку рух ще більше підсилиться і тиск. Доведеться міняти потім офіційний курс одним стрибком, і, можливо, ще не один раз", — прокоментував він Фокусу.

Як відреагував ринок і яким буде готівковий курс

Перші торги на валютному ринку України за новими правилами проходять за котирувань, нижчих за офіційний курс, встановлений НБУ (36,55-36,60 грн/$), констатує директор департаменту казначейських операцій Юнекс Банку Анна Золотько.

"Перші практичні зміни запровадження режиму керованої гнучкості українці побачили вже сьогодні. Банки були вимушені відмовитися від фіксації курсу при купівлі валюти з розміщенням на депозитному вкладі чи онлайн у застосунках. Відтепер ці котирування коливатимуться синхронно з валютним ринком України", — сказала вона.

Готівковий валютний ринок вже відреагував на рішення НБУ — в середині дня вартість долару зросла до рівня 38,4-38,5 грн/долар, додала банкір. У той же час курс долара на "чорному ринку" станом на 12:45 становив 37,97 — 38,39 грн/дол., тоді як 2 жовтня долар на ньому коштував 38,07 – 38,11 грн.

"Поки йдеться все ж суто про психологічний вплив: багато українців реагують на зміни, що супроводжуються терміном "гнучкість", — каже Анна Золотько й додає: найближчим часом підвищена волатильність на готівковому ринку зберігатиметься.

На думку президента ІК "Універ" Тараса Козака, суттєвих змін на готівковому ринку у зв’язку з рішенням НБУ ми не побачимо. "З великою ймовірністю він буде в тому ж діапазоні крутитися 37 — 38 грн за долар", — переконаний Козак.

Утім, відкидати й більш песимістичний сценарій не варто. У довгостроковій перспективі не виключні "більш-менш тривалі періоди помірної девальвації", зазначили в Юнекс Банку. "Та зважаючи на той факт, що стратегічно регулятор має намір утримувати високий попит на гривневі активи, тобто, фактично, строкові депозити в гривні, — дуже значних коливань, якими експерти лякали українців протягом останніх місяців, чекати не варто", — певна Золотько.

Адже значна курсова турбулентність, продовжує банкір, може дуже швидко підсилити девальваційні очікування у суспільстві. Відтак частина українців замість відкриття депозиту в гривні може спрямувати свої заощадження на купівлю іноземної валюти чи товарів, провокуючи інфляцію.

"За оцінками Eavex Captal, у найближчі місяці висока ймовірність, що курс долара дійде до позначки 39,5 грн/дол. А на горизонті одного року курсовий орієнтир знаходиться на рівні 41 грн/дол, про що були певні натяки від Міністерства фінансів, бо бюджет на 2024 рік побудований на прогнозі середнього курсу 41,4 грн/дол.", — резюмував директор аналітичного департаменту компанії Дмитро Чурін.