Когда закончится война. Оптимистический и пессимистический экономические сценарии на 2024 год

Министерство экономики Украины в апрельском консенсус-прогнозе указало на ухудшение прогноза экономического роста по итогам 2024 года. "Для текущего 2024 года консенсусная оценка по сравнению с предыдущей несколько ухудшилась. Так, по прогнозам экспертов рост ВВП в 2024 году ожидается на уровне 3,6% (по сравнению с оценкой 4,2% по состоянию на октябрь 2023 года). В то же время такие оценки на 2024 год также сохраняют определенную вариативность — от 2,1% до 5%", — говорится в прогнозе, опубликованном на сайте министерства. Фокус опросил экспертов относительно главных рисков для экономики страны и главных сценариев на текущий год.

Два сценария: оптимизм и пессимизм в оценках экспертов

Важно понимать, что все прогнозы пока не являются стопроцентно реалистичными, ведь существует большая неопределенность, связанная с ходом боевых действий. Борьба с агрессией РФ продолжается, и ни один эксперт сейчас не в состоянии предоставить прогноз, который может быть реализован полностью. "Прогнозы возобновления роста как на текущий год, так и на дальнейшую перспективу пока остаются под большим влиянием неопределенности, в том числе и по продолжительности боевых действий и по объемам и срокам поступления международной финансовой помощи", — говорится в консенсус-прогнозе Минэкономики.

Там отметили: сейчас эксперты в своих прогнозных сценариях разделились на две группы: одна группа включает оптимистично настроенных экспертов, которые исходят из того, что война закончится в 2024 году; другая группа экспертов предполагает, что война может длиться дольше. То есть, оптимистический прогноз по экономике Украины построен на предположении, что уже в 2024 году Украина выйдет на переговорный процесс, в результате которого боевые действия будут прекращены.

"В оптимистическом сценарии нас побуждают к каким-то переговорам, или мы сами идем на переговорный процесс. Соответственно, мы выходим на какую-то заморозку военного конфликта. Другие аналитики могут закладывать в свои сценарии ситуацию, когда военный конфликт в горячей фазе продолжается еще по крайней мере год, то есть будет продолжаться в 2025 году. В оптимистическом сценарии интенсивность боевых действий снижается, а потому Украине нужно меньше ресурсов на поддержку линии фронта, нужно меньше ресурсов от наших партнеров. Соответственно, происходит возвращение населения, восстановление регионов. Каждый может рассматривать свой сценарий", — говорит финансовый аналитик Андрей Шевчишин. И добавляет: относительно ВВП Украины сейчас оценки очень вариативны, потому что нет четкого понимания, как долго будет продолжаться война.

Как пояснил в комментарии Фокусу Александр Печерицын, директор департамента аналитических исследований Райффайзен Банка, сейчас в команде аналитиков банка действующее предположение предусматривает завершение боевых действий в начале 2025 года. "Поэтому у нас достаточно оптимистичный взгляд относительно возможностей экономического роста в 2025 году, что может сопровождаться начальной фазой восстановления. Однако прогноз по росту экономики в следующем году может быть пересмотрен в сторону ухудшения после увеличения вероятности продолжения активных боевых действий и в 2025 году", — говорит эксперт.

Война, разрушенная энергетика, проблемы с экспортом: какие главные риски на 2024 год

Итак, в консенсус-прогнозе оценка экономического роста ВВП Украины в 2024 году ухудшена до среднего значения 3,6% по итогам года. На прогнозы экономистов в значительной степени влияют существующие риски. По данным консенсус-прогноза, лидирующую позицию занимает риск "Продолжение войны на территории Украины". Кроме того, эксперты назвали среди главных рисков "Масштабную волну мобилизации". Также высокие интегральные оценки в течение 2024-2027 годов имеет риск "Невозможность по разным причинам полноценного использования в экономике значительной части территории, подвергшейся временной оккупации и разрушительным последствиям проведения активных боевых действий" и риск "Деблокирование морских портов Украины и их свободное использование".

Руководитель департамента макроэкономических исследований ICU Виталий Ваврищук придерживается оптимистического сценария. По его мнению, экспорт может стать значительным драйвером роста благодаря налаживанию работы черноморского коридора. Поэтому экономика будет расти в этом году приемлемыми темпами. "Два крупнейших ограничивающих фактора на сегодня — это волатильные настроения и ожидания бизнеса, а также массовое разрушение энергетической инфраструктуры", — говорит он. И добавляет: разрушение энергоинфраструктуры означает, что многие энергоемкие предприятия столкнутся с проблемой ограничений поставок электроэнергии, что окажет негативное влияние на динамику ВВП. "Из-за этого мы снижаем наш прогноз экономического роста до 4,1% с 5,0% ранее", — говорит Ваврищук.

Андрей Шевчишин также указывает на то, что весенние атаки РФ на энергетику Украины существенно повлияли на прогнозы и настроения. "Разбомблена тепловая генерация, энергетическая инфраструктура, сети. Восстановление происходит не очень активно, по крайней мере, сейчас. Как мы будем проходить этот период, мы еще не знаем. Понимаем, что нужны небольшие мощности, газопоршневые, газотурбинные установки", — говорит эксперт.

Опрошенные Фокусом эксперты склоняются к мнению, что прогнозы в 2024 году могут и дальше быть пересмотрены в сторону ухудшения темпов экономического роста. И все это из-за рисков, которые существуют, пока в Украине продолжается война.

Александр Печерицын отметил: в текущем году прогноз роста экономики может быть скорректирован в сторону ухудшения из-за возможных рисков, которые не были учтены в предыдущих моделях. "В частности, это могут быть риски, связанные с перебоями поставок электроэнергии в результате повреждения энергетической системы, с атакой на портовую логистику, ухудшение рисков безопасности и тому подобное. Однако, с положительной стороны выступает увеличение международной помощи из-за одобрения пакета от США. Но баланс рисков пока идет больше в сторону возможного ухудшения прогнозов в течение года", — предупреждает он.

Денег будет меньше: грозит ли Украине снижение объема финансовой помощи от партнеров

В консенсус-прогнозе Минэкономики один из главных рисков для экономического развития — это "Ослабление, задержка или приостановление финансовой поддержки Украины со стороны международных партнеров, в частности, уменьшение объема финансирования от ЕС и США (в т.ч. вследствие внутриполитической ситуации в странах-партнерах)". Опрошенные Фокусом эксперты соглашаются: этот риск является одним из самых сильных факторов влияния.

"В текущем году остается актуальным риск не "недостаточной финансовой помощи", а именно "неритмичности ее поступления". То есть, риск того, что в определенный период времени в течение года могут быть перебои с поступлением помощи, в результате чего правительство вынуждено будет искать временные источники покрытия кассовых разрывов и/или временно уменьшить расходы по определенным некритическим статьям. С другой стороны, могут быть задержки в предоставлении помощи (особенно по кредиту МВФ) из-за неполного выполнения определенных требований кредиторов или структурных маяков. Дополнительным риском может быть увеличение нагрузки по обслуживанию внешнего долга, если правительство не договорится с коммерческим кредиторами по его реструктуризации", — говорит Александр Печерицын. По его мнению, основные риски по недофинансированию бюджета переносятся на 2025 год, поскольку кроме программы UkraineFacility от ЕС пока нет больше утвержденных программ от стран-партнеров по поддержке бюджета Украины. "Это добавляет неопределенности относительно бюджетных параметров, что в свою очередь может ограничить экономический рост в следующем году", — отмечает Александр Печерицын.

Виталий Ваврищук говорит, что общие поступления помощи в этом году превысят $35 млрд, включая $7,8 млрд кредита от США и $5,4 млрд кредита от МВФ. По его мнению, помощь от внешних партнеров будет сокращаться.

Эксперты говорят о большой потребности в реструктуризации части внешних обязательств Украины. Если кредиторы дадут согласие, отсутствие необходимости выплатить долг по еврооблигациям и варрантам на $4,5 млрд облегчит тяжелое состояние государственных финансов. "Сейчас идут переговоры с кредиторами, пока все аналитики оптимистичны, думаю, в июле должна быть информация о договоренностях", — говорит Андрей Шевчишин.

На фоне вероятного уменьшения финансовой поддержки партнеров Украине крайне важно найти ресурсы для покрытия дефицита бюджета в следующем году. "Конечно, мощным источником выступали бы замороженные активы страны-агрессора. Однако, вопрос об их полномасштабном использовании пока лежит больше в юридической плоскости, а на положительное решение относительно полного использования этих средств может потребоваться не один год. Поэтому актуальными вопросами на ближайшее будущее могут быть меры по более активному привлечению частных инвестиций, а также восстановление кредитного имиджа для возвращения на внешние рынки заимствований. Конечно, без дополнительной поддержки от партнеров, а также международных финансовых институтов пока не обойтись", — резюмировал Александр Печерицын.