Курс на рост: что будет происходить с гривной и долларом в мае

В последнюю апрельскую неделю официальные курсы доллара и евро резко выросли. В четверг, 25 апреля, официальный курс доллара на последний день рабочей недели был установлен на уровне 39,6702 грн (+0,1986 грн), евро — 42,5205 грн (+0,3372 грн). И хотя в понедельник 29 апреля курс пошел в обратном направлении, осадок, как говорится, остался. В то же время в НБУ говорят, что колебания гривны имеют рыночные предпосылки. Как заявил во время пресс-брифинга глава Нацбанка Андрей Пышный, пока регулятор не видит угрозы для стабильности рынка. Действительно ли нет причин волноваться и что ждет валютный рынок в последний весенний месяц? Эти вопросы Фокус обсудил с экспертами.

"Управляемая гибкость": все идет по плану

По словам Андрея Пышного, сейчас рынок находится в условиях "управляемой гибкости", а это предполагает соответствующие курсовые колебания под влиянием спроса и предложения. "Постепенно возвращаемся к тем привычным параметрам, которые существовали до войны. Да, при участии и присутствии Национального банка, чтобы обезопасить рынок от чрезмерных колебаний", — отметил глава Нацбанка.

"Долгое время стратегия валютного рынка не меняется. В режиме "управляемой гибкости" регулятор мягко регулирует межбанк через объемы валютных интервенций. Соответственно, на рынке есть определенный баланс между спросом и предложением, а также определенная логика валютных изменений", — отметил в комментарии Фокусу Тарас Лесовой, начальник департамента казначейства Глобус Банка.

По его словам, в мае курсовые изменения будут частыми и разновекторными, однако они не будут пересекать границ приемлемых валютных изменений. Со стратегической стороны система рынка будет такой же, как и в предыдущие месяцы. Во-первых, говорит Лесовой, режим "управляемой гибкости" фактически исключает неконтролируемые процессы, то есть рынку не грозит ни резкий обвал, ни резкий рост курсов валют.

Во-вторых, на рынке уже сформированы "правила игры", согласно которым любые валютные изменения находятся в определенных границах, не пересекая их. Это касается как ежедневных колебаний, так и недельных отклонений от начального понедельничного курса валют.

В-третьих, положительно могут повлиять экономические факторы, такие как, например, объем полученной Украиной помощи. В большом пакете помощи от США более $9 млрд будет направлено на экономику страны, из которых почти $8 млрд пойдет на покрытие расходов бюджета.

Тарас Лесовой обращает внимание на интересный момент: после принятия пакета помощи от США, общая международная финпомощь в 2024 году будет полностью покрывать заложенные в бюджете потребности Украины в размере $37 млрд.

Колебания курса: угроз нет, но есть нюансы

"Если говорить о колебаниях курса в течение дня или даже недели, действительно: текущая волатильность в пределах 0,5% не несет никакой угрозы для экономики, — считает Наталья Бойко, основатель компании SpiceProp. — Валютный рынок для того и нужен, чтобы быстро абсорбировать изменения условий. Курс должен меняться".

Такие короткие периоды мало кого беспокоят, за исключением разве что валютных спекулянтов, продолжает эксперт. Граждан и бизнес интересуют более длинные горизонты. Что будет с курсом через 6 месяцев? Что будет через 12 месяцев? От ответов на эти вопросы граждане, управленцы, владельцы компаний отталкиваются, принимая собственные экономические решения.

"Если смотреть на такую долгосрочную динамику, ситуация не кажется такой уж безопасной, — отметила Бойко в комментарии Фокусу. — С декабря 2023-го официальный курс доллара вырос на 9% — с 36,30 до 39,60 грн. То есть всего за 5 месяцев скорость ослабления украинской валюты вплотную приблизилась к годовой доходности гривневого вклада с учетом налогов и сборов. Это очень быстро".

Девальвация напрямую повышает стоимость импортных товаров, растет себестоимость производства в Украине, говорит Наталья Бойко. Дорожают расходники, обслуживание иностранного оборудования и тому подобное. Все это еще больше сокращает спрос, снижает реальные доходы, локально замедляет экономику.

Кроме того, добавляет эксперт, если скорость девальвации сохраняется высокой, к макроэкономическим факторам слабости гривны добавляется пессимизм граждан. В таком случае люди теряют веру в поддержку Нацбанка и ускоряют переход из гривневых вкладов в валютные инструменты. Это усиливает давление на курс и ослабляет отечественный банковский сектор.

"Девальвация гривны влияет на инфляцию, но сдержанно, потому что импортеры уже давно закладывали курс 40-42 грн за доллар, — отметил в комментарии Фокусу финансовый аналитик Андрей Шевчишин. — Из-за того, что курс "гривна/доллар" остановился ниже 40, радикального пересмотра цен реализации импорта не будет, по крайней мере, до конца лета. Кроме этого, ослабление гривны будет стимулировать экспортеров и сдерживать импортеров. Высокий курс также будет сдерживать спекулянтов из-за ограниченной гривневой ликвидности, а также будет выгодным при продолжении снятия валютных ограничений. И, конечно, высокий курс необходим для поддержания бюджетных поступлений от внешнеэкономической деятельности". Фактически эксперты соглашаются, что постепенное ослабление курса гривны к доллару в 2024 году неизбежно, однако насколько глубоким может быть падение курса?

Прогнозы на май: почему несмотря на миллиарды помощи девальвация неизбежна

Доллар и евро к началу июня будут дороже, чем сейчас, считает Наталья Бойко. Но можно прогнозировать не слишком стремительную девальвацию, ведь помощь США была выделена, и это может поддержать гривну."Однако макроэкономическая слабость украинской валюты никуда не исчезает. Несмотря на локальные негативные последствия, экономике Украины нужна более слабая гривна. Поэтому с макроэкономической точки зрения ее надо продолжать медленно девальвировать. При сохранении скорости ослабления гривны такой же высокой, как последние 5 месяцев (1,8% в месяц), курс доллара США к июню вырастет до 40,30 гривен, евро — до 43,20 грн. В банках страны валютные курсы будут выше на 40-50 копеек, то есть около 40,80 и 43,70 соответственно".

Учитывая основные факторы, которые могут повлиять на валютный рынок, Тарас Лесовой пришел к выводу, что общая ситуация будет оставаться под контролем регулятора, а затем гривна будет находиться вне зоны риска обвала. "Рынок является достаточно прочным и системным, что минимизирует появление любых негативных тенденций", — подчеркнул эксперт.

По его прогнозу, границы валютных колебаний в мае будут составлять 39-41 грн за доллар и 41-43 грн за евро на межбанке; 39-41 грн за доллар и 41-43,5 грн за евро на наличном рынке.

Андрей Шевчишин ожидает стабилизации курса к августу в пределах 39-40 грн за доллар . "Курс евро продолжит движение из-за пересчета курса EUR/USD на мировых рынках. В условиях смягчения кредитно-денежной политики ЕЦБ и сохранения ставки ФРС вероятно к лету откатимся к отметкам 1,04-1,05. Таким образом курс евро может откатиться до 41-42 грн", — считает эксперт.

Доллар или евро: как сделать выбор

Отвечая на вопрос, какую валюту сегодня лучше приобрести, если есть такая возможность, Тарас Лесовой отметил, что все зависит от потребностей и целей граждан. "Доллар есть и будет оставаться главной иностранной валютой в Украине — не зря госбюджет в своих расчетах привязан именно к доллару. Однако если человеку нужны евро, например, для поездки, или чтобы переслать семье в Европу, конечно, более логичным будет приобретение именно евровалюты", — заметил эксперт в разговоре с Фокусом.

Если же использовать приобретение валюты, как средство хранения средств, то, говорит эксперт, в таком случае советовать сложнее, ведь инфляция присуща не только гривне. Но в конце концов многое зависит от того, о какой сумме идет речь. Варианты не ограничиваются приобретением валюты: можно разместить средства на гривневых вкладах, чистый доход по которым составляет 6-7%, или, если речь идет о значительных суммах (от 200-300 тыс. грн и выше, — Фокус), приобрести ОВГЗ.

Андрей Шевчишин считает, что при покупке доллара или евро оправданной будет только долгосрочная инвестиция. А доходность от нее по базовому сценарию будет равнозначной или ниже доходности от инвестиции в гривневые ОВГЗ.

По мнению Натальи Бойко, если иностранная валюта покупается под конкретную цель, лучше ориентироваться, исходя из нее. Если же это пополнение сбережений или подушки безопасности, то на горизонте ближайших 2-4 месяцев доллар выглядит сильнее евро. Американская валюта в этот период может подорожать на 3-5%.

"А вот на более длинной дистанции, от полугода и более, перспективнее выглядит евро. За 12 месяцев европейская валюта может подорожать к доллару США на 7-10%, — отметила эксперт. — Поэтому, для коротких покупок лучше сделать акцент на долларе, например, 70/30. А на длинной дистанции, наоборот, акцентироваться на покупке евро".