Часы кризисного дня. Рейтинг Фокуса показал всего 2 минуты до начала финансового хаоса

Чем ближе к выборам, тем сильнее помехи, влияющие на показатели нашего кризисомера. Простые экономические индикаторы в процессе преломления через "политологическую" линзу могут вызвать панику, когда для нее нет причин, равно как и апатию, когда как раз необходимо действовать. Или вызвать беспочвенную эйфорию, связанную, например, с нынешней динамикой национальной валюты.

Курс гривни по отношению к доллару США с января по начало марта укрепился с 27,7 до 26,8 грн, или на 3%. При этом за прошлый год национальная валюта ревальвировала на 1,4%. То есть по итогам первых двух месяцев 2019 года глубина укрепления гривни более чем в два раза превысила показатели за 2018-й.

Усиление национальной валюты вроде бы дает повод отодвинуть стрелку условных часов на пару минут назад. Но, к сожалению, у нынешней истории с укреплением гривни есть несколько скрытых дефектов, как у дорогого костюма, купленного на распродаже с солидной скидкой.

Нынешняя ревальвация гривни носит ярко выраженный монетарный характер и не обусловлена фундаментальными экономическими факторами. Мы не видим существенного роста экспорта, нет и увеличения притока прямых иностранных инвестиций. Курсовая стабильность объясняется рискованной как для консервативных государственных институтов игрой в гусарскую рулетку.

НБУ стерилизует избыточную ликвидность банковской системы с помощью выпуска и продажи коммерческим банкам депозитных сертификатов. А Минфин активно привлекает на внутренний рынок горячие инвестиции нерезидентов, которые правильно было бы назвать спекулятивными, ведь привлекаются они на срок до одного года, в основном на 3–6 месяцев. За январь-февраль Минфин привлек на первичных аукционах под выпуск облигаций госзайма 34 млрд грн (средняя доходность превысила 19% годовых), и 97% выпуска составили краткосрочные инструменты. Еще $885 млн привлек под средневзвешенную ставку 6,5% путем выпуска валютных ценных бумаг. И вновь 98% составили облигации со сроком погашения до года. Что касается Нацбанка, за период с января по март брутто-операции по мобилизации средств составили 893 млрд грн.

Уже летом эти займы прибавятся к старым долгам, которые давно вошли в платежный график государства. Учитывая, что в данном случае мы имеем дело с перевернутой финансовой пирамидой, вопрос заключается лишь в том, когда у нее возникнет настолько широкое "основание", находящееся вверху, что узкая нижняя точка опоры не сможет балансировать и система опрокинется. Но это случится точно не в марте-апреле. Будем надеяться, что летом к нам придут "новые нерезиденты" и монетарные "именины сердца" благополучно продолжатся. Стрелка часов на нашем кризисомере остается на месте.

Госстат опубликовал свежие статистические данные, которые показали, что в январе 2019 года промышленное производство сократилось на 3,3%. Самое большое падение произошло в сегменте потребительских товаров длительного использования — минус 13,8%. На нулевом уровне роста удержались инвестиционные товары, в основном за счет заказов промышленного оборудования, осуществленных государственными предприятиями. Промежуточные товары (полуфабрикаты) упали на 10,3%, а потребительские товары краткосрочного использования — на 2,1%. Среди наиболее опасных сигналов — падение металлургии и добычи железной руды, ключевых статей нашего экспорта.

Как следствие, в январе 2019-го года дефицит государственного бюджета достиг 12 млрд грн. Угрожающая цифра для одного месяца, ведь, согласно утвержденным бюджетным показателям, общий размер дефицита бюджета на весь текущий год не должен превысить 90 млрд грн.

Стрелка кризисомера под воздействием эндогенных факторов риска сдвигается на одну позицию к полуночи. На табло без трех минут двенадцать.

Что касается внешних факторов, влияющих на нашу экономику, отметим публикацию издания The Economist, где перечислен ряд глобальных рисков, которые могут "выстрелить" в 2019 году. На данный момент напряжение в торговой войне между Китаем и США несколько ослабло. Америка приостановила введение новых пошлин на китайские товары и ждет от Поднебесной полного снятия заградительных мер в отношении американской продукции. Но пока новый торговый меморандум между США и Китаем не подписан, риск торгового протекционизма оценивается The Economist как высокий.

В этом контексте больше интересует будущая динамика сырьевых рынков, связанных с нашим экспортом, и поведение топливных рынков, влияющих на энергетический импорт. Немаловажно и то, куда развернется поток глобальных инвестиций.

Цены на нефть сильно снижаться не будут, а вот по металлу такие опасения есть. Глобальные инвестиции массово покидают рынки развивающихся стран, и этот процесс не остановить.

• Читайте также: На темной стороне. Почему сокращение теневой экономики Украины рано считать достижением

Кумулятивное влияние внешнего фона на Украину в целом пока нейтрально, но прогноз на будущее отрицательный (влияние глобальных факторов может привести к замедлению роста нашего ВВП до 2–2,5%, хотя это еще и не падение), стрелка часов нашего кризомера приближается к отметке "полночь" еще на одну единицу.

Итак, на табло без двух минут двенадцать. Время остается лишь на проведение президентских выборов, сразу после которых — новые вызовы и плохо прогнозируемая реальность.