Как любовь украинцев к кредитам может привести к финансовому кризису

В преддверии праздников маркетолог интернет-портала izum.ua Юрий Иванов строит радужные планы на будущий год. "Пора пересаживаться с общественного транспорта на собственный автомобиль, – рассуждает он. – Всю сумму сразу не потяну – скорее всего, придется взять в банке кредит". Как и многие украинцы, он рассчитывает, что в стране сохранится экономический рост и ничего не подозревает об опасностях, грозящих привычной стабильности.

Дурной пример
Между тем в будущем году Украина может стать жертвой экономического кризиса, который охватит страны Балтии и Юго-Восточной Европы. С таким прогнозом выступил в начале декабря директор европейского департамента Международного валютного фонда (МВФ) Майкл Депплер. По его словам, несколько стран, в их числе и Украина, демонстрируют такие же симптомы, как и ряд азиатских стран перед региональным финансовым кризисом, случившимся десять лет назад.

Самый главный симптом – жизнь не по средствам. Частные компании и население накапливают большие долги, в основном за счет заимствований за рубежом. Видимая стабильность доллара побуждает украинские банки и компании брать кредиты в американской валюте, конвертировать ее в гривны, а затем ссужать деньги или вкладывать в местные проекты, преимущественно в недвижимость. По данным Нацбанка, с начала 2007 г. от внешней торговли в Украину поступило на $2,5  млрд. меньше, чем покинуло ее. По итогам года разрыв может оказаться еще больше – международное рейтинговое агентство Fitch Ratings прогнозирует разницу до $3,4 млрд.

Нынешняя ситуация в украинской экономике очень напоминает начало азиатского кризиса. К лету 1997 г. частные компании и банки Таиланда и Индонезии тоже много одалживали за границей. Более того, обе страны, как и Украина, привязывали свою валюту к американскому доллару. Но в июле 1997 г. у азиатов начались проблемы с возвращением кредитов из-за недостатка валюты в их странах. В результате у банков появилось большое количество долгов, что привело к банкротству некоторых из них. В свою очередь, это повлекло за собой резкое падение курса тайского бата, который пришлось "отвязать" от доллара.

Уязвимый металл
Впрочем, эксперты отмечают, что азиатские события могут повториться в Украине лишь при определенных условиях. "Очень серьезные проблемы могут возникнуть, если резко упадут цены на продукцию отечественного экспорта", – сказал Фокусу эксперт Международного центра перспективных исследований Александр Жолудь. И хотя такого падения аналитики пока не ожидают, зависимость от конъюнктуры мирового рынка по-прежнему остается ахиллесовой пятой украинской экономики.

Степень этой зависимости впечатляет: более 40% украинского товарного экспорта обеспечивает продажа черных и цветных металлов. Этот факт влечет за собой неизбежный вывод: Украина остается крайне зависимой от изменения мировых цен на металл.

Единственный выход – усиливать и другие отрасли отечественного производства. Постепенно это уже происходит. "Мы даже допускаем, что в следующем году произойдет переломный момент, когда доля машиностроения в структуре украинской промышленности сравняется с долей металлургии", – сообщил Фокусу аналитик инвестиционной компании Millennium Capital Валентин Зеленюк. Но даже в этом случае колебания на мировых рынках будут влиять на "погоду" в украинской экономике.

Не на руку Украине и ситуация в мировой экономике, в которой в 2007 г. наблюдались явные симптомы серьезных недомоганий. Сильный удар по перспективам мирового роста нанес американский ипотечный кризис. Вызванные им финансовые проблемы, прокатившись по всему миру, до сих пор дают о себе знать (Фокус №35 от 31 августа 2007 г.).

Оптимизма не придают и прогнозы темпов роста европейской экономики, которая также пострадала из-за мирового финансового кризиса. Согласно исследованию МВФ, рост европейской экономики замедляется. Украина не исключение – по прогнозам фонда, темпы роста украинского ВВП в 2008 г. упадут до 5,4%. Это ниже средних темпов роста экономик развивающихся стран (6%), тогда как раньше Украина всегда опережала этот показатель. В будущем году, по расчетам МВФ, Украину по темпам развития может обогнать даже Албания, а также Босния и Герцеговина.

Скачущие цены
По прогнозу Министерства экономики, инфляция в 2007 г. достигнет 14,5%. В будущем году цены также вряд ли порадуют украинцев. В проекте госбюджета-2008 инфляция заложена на уровне 9,8%, а по прогнозу рейтингового агентства Fitch, этот показатель составит не менее 10%. Инфляцию подстегивает все тот же кредитный бум, а также повышение цен монополиями. Например, уже известно, что в будущем году подорожают бензин и природный газ.

Кстати, из-за роста цены российского голубого топлива проект бюджета на 2008 г. придется пересматривать, поэтому официальный прогноз роста цен может измениться (чит. прогноз Николая Азарова). По словам первого зампреда Нацбанка Анатолия Шаповалова, каждый дополнительный процент инфляции съедает около 1,5  млрд. грн. реальных доходов населения. Получается, что если цены в 2008 г. вырастут на 10%, украинцы обеднеют на 15  млрд. грн. Это усугубит и без того нерадостную ситуацию. По данным консалтинговой фирмы Mercer, в 2007 г. Украина и Сербия стали единственными европейскими странами, в которых рост зарплат оказался ниже роста цен.

Гривна под вопросом
Чтобы побороть инфляцию и негативные последствия кредитного бума, Нацбанк в 2008 г. может изменить принципы, по которым определяется курс гривны к доллару. Аналитики не исключают, что НБУ может начать постепенно отпускать гривну, например, путем привязки ее курса не к доллару, а к корзине валют. "Но валютный коридор на будущий год пока остается в пределах 4,95 – 5,25 грн./долл.", – считает директор казначейства "Эрсте Банк" Роман Бондарь. В Нацбанке тоже обещают не делать резких движений. Первый заместитель председателя НБУ Александр Савченко считает, что пока есть основания лишь для укрепления гривны до 4,95 грн./долл. Но когда именно произойдет это укрепление, в Нацбанке не уточняют.

Николай Ивченко, руководитель информационно-аналитического центра "Форекс Клуб", прогнозирует, что возможное время проведения ревальвации – конец зимы – начало весны 2008 г. "Ревальвация до уровня 4,95 может проходить поэтапно, то есть не в течение одного дня, как это было в апреле 2005 г., а в течение одного-двух месяцев", – считает эксперт. А вот Роман Бондарь ставит под сомнение ревальвацию гривны. "Надо учитывать экономическую ситуацию в Украине. Одно только подорожание газа приведет к увеличению платежей по импорту более чем на $2  млрд. Кризис на международном ипотечном рынке также уменьшает приток валюты в Украину", – объясняет финансист.

Кредит любой ценой
Но все эти нюансы, похоже, мало волнуют украинский средний класс, вкушающий плоды потребительского и кредитного бума. Только за январь-октябрь 2007 г. объем кредитов, выданных банками населению, вырос на 75%, до 135,5  млрд. грн. А те, кто еще не успел приобщиться к радостям потребления, в будущем году надеются наверстать упущенное.

Например, частный предприниматель Светлана Клименко в возможность грядущего кризиса не верит. "Все равно обязательно куплю машину в кредит", – твердо уверена она. А Юрий Иванов, хотя его и пугает возможная нестабильность курса доллара, собирается взять взаймы у банка американскую валюту.

Ограничения на выдачу валютных кредитов, которые Нацбанк может ввести уже в первые месяцы будущего года, таким планам не помеха. Ведь банкиры заверяют, что запланированные меры не настолько радикальны, чтобы привести к изменению процентных ставок или ужесточению процедуры выдачи валютных кредитов.

Впрочем, некоторые эксперты уверяют, что опасность долларовых займов в Украине преувеличена. Ведь, несмотря на отток валюты в торговых операциях, с начала этого года Нацбанк Украины нарастил свои резервы более чем на $11 млрд. – до $33  млрд. А это даст возможность если не преодолеть возможный кризис, то по крайней мере сгладить его последствия.

Если кризиса не будет

К концу 2008 года евро укрепит позиции, доллар может слегка ослабеть, а ставки по банковским кредитам и депозитам, скорее всего, не изменятся