Міцніше не буде. Чому гривня може обвалитися та що стримує девальвацію

Курс гривні, що зміцнився на готівковому ринку у квітні до рівня 37,2-37,9 UAH/USD, може втратити свої позиції, якщо найближчим часом зберігатиметься підвищений попит на іноземну валюту. За даними НБУ, з 17 до 21 квітня 2023 року Національний банк України продав на міжбанківському валютному ринку $560,07 млн. Фактично Нацбанк збільшив продаж валюти у 2,3 разу порівняно з тижнем 10-14 квітня, тоді НБУ продав на ринку $242,92 млн. Що відбувається з попитом і пропозицією валюти й чи загрожує гривні травнева девальвація?

Великий розпродаж. Що відбувається на міжбанку й де межа зростання попиту

Із початку 2023 року НБУ купив на міжбанку усього $62,30 млн, тоді як продав $8,17 млрд. Тобто негативне сальдо інтервенцій становило $8,11 млрд.

Квітень для валютного ринку починався досить оптимістично — агрокомпанії та фермери діставали свої валютні накопичення, оскільки потребували гривні для закупки добрив, пального та насіння. Анна Золотько, директорка департаменту казначейських операцій "Юнекс Банку", каже, що в деякі періоди курс на міжбанку відходив від максимальної позначки "офіційний курс + 1%", що додатково стимулювало продаж валюти, а зрештою ці тенденції знайшли відображення в обсягах валютних інтервенцій НБУ, які в перші два тижня квітня склали $126 і $243 млн — це два найменші показники від початку року. Проте різке зростання обсягів продажу валюти Нацбанком, на думку експертки, має певне пояснення.

"Різке збільшення обсягів інтервенцій минулого тижня, скоріше а все, пов’язане зі сплатою відсотків одразу за кількома великими випусками ОВДП, серед яких багато "довгих" паперів. Вочевидь, нерезиденти, які є здебільшого утримувачами таких паперів, скористалися правом репатріації отриманих відсотків, що й відобразилося в збільшеному попиті на валюту на МВРУ", — пояснює Анна Золотько.

За словами Германа Марченка, директора департаменту казначейства ComInBank, протягом минулого тижня спостерігався тренд на збільшення курсу готівкового долара, у зв'язку з цим експортери не поспішали продавати валютний виторг, і дещо збільшився обсяг залучення депозитів із конвертацією у валюту. "Це ті фактори, які, на мою думку, призвели до збільшення продажу валюти Національним Банком", — каже Марченко.

Так чи інакше, на міжбанку у квітні-травні зберігатиметься перевага попиту над пропозицією, а Нацбанк залишатиметься головним продавцем іноземної валюти. Хоча, на думку Германа Марченка, очікується, що коли курс готівкового долара буде наближений до міжбанку (36,93 UAH/USD), то пропозиції валюти від експортерів зростуть.

Головне питання, що буде далі — у травні 2023 року, і чи впливатиме зростання попиту від імпортерів на валюту на міжбанку на курс готівкового долара. "З огляду на загальну статистику лютого-березня я не очікую значного зростання попиту. З іншого боку, фактор посівної вже не матиме значного впливу на валютний ринок, тож дисбаланс у травні, скоріш за все буде, більшим, ніж у квітні. Наразі за багатьма ознаками в Україні досить активно відновлюється споживчий попит, отже, попит на валюту з боку імпортерів може зростати. Але наскільки суттєвим буде цей чинник, як реагуватиме суспільство на новини з фронту — сказати неможливо", — констатує Анна Золотько.

Час очікувань. Чи будуть суттєві коливання курсу готівкового ринку в травні

Станом на 26 квітня, в банках курс продажу готівкового долара перебуває на рівні 37,4-38,5 UAH/USD. Водночас різких коливань у бік послаблення гривні не відбувається.

"Наразі можна констатувати, що фактичний розрив між офіційним, банківським і роздрібним курсами складає всього 1,5-2,5%. І подальше знецінення гривні навряд чи можливе", — вважає Герман Марченко. Експерт зауважив, що зараз надлишковий попит на валюту "гаситься" низкою заходів НБУ, а інфляція з початку року не перевищує в середньому 1% на місяць, і завдяки потужній макрофінансовій допомозі Україна вирішує низку бюджетних питань.

"Сюди ж варто додати посівну, пожвавлення бізнес-активності в Україні, експортний потенціал, вдалі дії ЗСУ. Загалом можна припустити, що наступного місяця стабільна ситуація на валютному ринку збережеться на рівні другої половини квітня: на ринку можливі валютні коливання то вгору, то вниз, але без ризику стрімкого "падіння", — каже Марченко. Він упевнений: нижня курсова межа готівкової валюти вже чітко окреслена, і це 36,9-37 UAH/USD і 39,5-40 UAH/€.

Герман Марченко також робить припущення, що коридор допустимих валютних коливань у травні буде в межах 37-38,5 UAH/USD і 39,5-41,5 UAH/€.

Може вплинути на курс гривні в травні й рішення НБУ щодо продажу готівкової та безготівкової валюти. Минулого тижня в Нацбанку повідомили, що внесли зміни до постанови Правління Національного банку України від 20 квітня 2023 року № 53 "Про внесення змін до постанови Правління Національного банку України від 24 лютого 2022 року № 18".

"НБУ розширює можливості банків здійснювати операції з продажу готівкової іноземної валюти населенню. З 21 квітня під час розрахунку обсягу готівкової іноземної валюти, яку банк може продати на валютному ринку, враховуватиметься не 100%, а 120% обсягу купівлі безготівкової валюти в населення, починаючи з 13 квітня 2022 року", — йдеться в повідомленні НБУ.

На думку Анни Золотько, таке рішення Нацбанку створює передумови для посилення конкуренції між банками та небанківськими установами на готівковому валютному ринку. І це може підштовхнути курс гривні до зміцнення. "За дуже приблизними підрахунками, норма дозволить банкам додатково продавати в касах близько $1 млн на день. Це не дуже велика сума, але за наявного балансу й вона може вплинути на ринок, стимулюючи наближення готівкового курсу до рівнів МВРУ", — зазначила Анна Золотько.

Із іншого боку, експертка не виключає тимчасовий девальваційний тренд, пов’язаний зі зростанням потреби банків у готівкових доларах для підкріплення кас. Проте в подальшому ухвалене Нацбанком рішення має позитивно вплинути на курс гривні, який має всі шанси в травні лишатися в коридорі 37,2-37,9 UAH/USD, звісно, якщо не буде нових чинників впливу.